人民币破 “7”只是时间问题？

昨天上证指数的反弹和人民币短线上兑美元的跌势放缓有着很大的关系，央妈用她的行动告诉我们，在20大之前想让人民币破“7”？这个难度很大。

就在刚刚过去的将近5个月的时间里，做空RMB兑美元货币对期货是一个非常划算的买卖，因为RMB兑美元已经贬到了2020年9月以来的新低，原因众所周知，就是美联储引发的紧缩狂潮让美元指数持续跳涨，并在昨天刚刚刷新了20年来的新高。

在美联储的带领下，各国被迫开始了一轮新的加息风暴，这给市场带来的压力可想而知，你可以回顾下我们周初的分享。

但相对欧元和日元来讲，RMB相对美元的贬值幅度已经算很小了。如果从央妈逆势操作的程度和节奏来解读，RMB的贬值还很难说会止步在7的边缘上。因为允许汇率的适度贬值并不是一件了不得的事情。它对我们金融市场的影响，也并没有想象中的那么大。

首先我们的政策工具还很充足，央妈任务重在维稳的基础上尽力保持经济的活力和发展，所以当美联储不得已而开始紧缩的时候，我们还可以适度动用货币工具来支持经济，如果未来仍然有降准和降息的空间，RMB 目前的位置就不能说是最低。

其次，增加RMB的双向波动可能是未来一段时期我们的外汇政策的主基调，贬值有利于出口增加顺差，补充贸易经常项下的外储，升值有助于平衡国内债务率，减缓外资流出，增加贸易资本项下的资金留存。这其实两方面都有利好，我觉得没必要非得盯着一个数字来扣意义。

但短期来看，如果RMB贬值趋势没有放缓的话，可能影响就会很负面，联动着二级市场价格下跌，整个金融市场在大会前波动放大就会很麻烦，所以每次会议前，央妈都会动用一些手段来平衡汇市和股市的波动。

你还记得2017年我们19大的时候RMB也同样经历了一轮贬值压力么，结果是什么？

来看走势回顾：

注意，图中蓝线是在岸市场RMB兑美元汇率走势，而灰色线是我们逆周期调节因子的设定程度，在岸的价格越是往下意味着RMB越强。在大会之后，逆周期因子适度放开，RMB就又开始一波反弹性贬值。

这里有一个关键问题需要注意，在2019年，央妈也面临着RMB破7的压力，但当时并没有大会的关键节点需要维护，所以我们一度放开了汇率保护，允许破7，当时RMB兑美元是单日下跌接近2个百分点的，所以这个7的心理关口线在会前仍然是很重要。

所以你看，央妈早在几个月前就加大了逆周期的调节幅度，尽力去控制国际市场的空头力量，逆周期的调节力度，已经来到了近2年多的新高

在岸市场人民币定盘指导价设定，也越发偏离华尔街那帮经济学家的预期，

当然要这样，这个时候不调节，什么时候调。

而且央妈也再度下调了外汇存准率，提高了市场外汇的流动性，平衡了RMB兑其他货币的汇率走势，这个调节幅度是4月份的两倍，也是自2004年以来最大的调节幅度。

从结果来看：RMB汇率市场这两天走势平淡，已经是很好的结果了，相比欧元和日元等贬值的水深火热，目前RMB汇率的走势实属难得。

你来感受下欧元兑美元的疯狂的贬值走势：

欧元兑美元汇率期货期权上，欧元的隐含震荡率（图中紫线）已经再创新高，未来的贬值幅度可能不会小，当然具体还要看本周四的欧央行的议息决议。

那么这一切始作俑者是谁，毫无疑问：美元，

那么引发全球汇率震荡，和压低股市价值的美债收益率，到底会涨到什么时候呢？